Eleições 2026: Como o cenário eleitoral impacta o prêmio de risco nos ativos brasileiros

O risco latente reside na transição entre o ciclo de liquidez atual e a expectativa de mudanças na política fiscal pós-2026. Com a Selic em 14% a.a., o custo de oportunidade para alocar em ativos de renda variável é elevado, exigindo que as empresas apresentem retornos consistentes para justificar a permanência no portfólio. O mercado de capitais brasileiro, ao observar a paridade de forças entre os candidatos, tende a adotar uma postura de 'esperar para ver', o que resulta em baixa liquidez em papéis de segunda linha e maior concentração em blue chips que oferecem dividendos previsíveis.

Nos próximos 30 dias, a expectativa é de oscilação nos indicadores de risco-país (CDS) conforme novos dados de intenção de voto forem divulgados. Em um horizonte de 90 dias, a atenção deve se voltar para a política de gastos públicos e a reação do Banco Central aos dados inflacionários. Já em 180 dias, o investidor deve estar posicionado para um cenário onde a volatilidade cambial pode ser o termômetro principal da confiança do mercado externo, exigindo uma carteira diversificada que proteja o poder de compra contra eventuais choques de liquidez.

Para o investidor comum, a regra de ouro é a disciplina baseada na teoria dos ciclos de crédito e liquidez: não tente antecipar o vencedor da eleição, mas sim preparar seu portfólio para diferentes regimes de volatilidade. Aumente a parcela de ativos dolarizados ou correlacionados a Commodities para proteção, mantenha uma reserva de oportunidade para momentos de pânico irracional e evite a alavancagem excessiva enquanto o ambiente político permanecer incerto. O foco deve ser a preservação de capital, utilizando a volatilidade do mercado não como um sinal de saída, mas como um filtro para selecionar ativos resilientes que tenham valor intrínseco, independentemente de quem ocupe a cadeira presidencial.