Déficit primário em 2026 sobe para R$ 59,1 bi: o impacto na sustentabilidade fiscal

A deterioração das expectativas fiscais para 2026, com o déficit primário projetado em R$ 59,15 bilhões, sinaliza um desafio crescente para a convergência das contas públicas brasileiras. Este ajuste, refletido no relatório Prisma Fiscal, não é um evento isolado, mas a continuidade de uma trajetória de desconfiança do mercado que pressiona a curva de risco soberano. A urgência deste cenário reside na dificuldade do governo em equilibrar a arrecadação, que embora tenha projeção de R$ 3,185 trilhões para 2026, falha em acompanhar a rigidez das despesas correntes.

O mercado financeiro observa com atenção a cotação do Dólar comercial, que atingiu R$ 5,2236 em 14 de agosto, apresentando uma valorização de 2,12% na variação de 7 dias e 0,73% no acumulado de 30 dias. Este movimento cambial atua como um termômetro da percepção de risco externo e interno, agravado pela expectativa de que a Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG) alcance patamares de 86,77% em 2027. A pressão sobre a moeda nacional é um reflexo direto da busca por prêmios de risco mais elevados diante da incerteza sobre o equilíbrio fiscal de longo prazo.

Ao cruzar este dado com nosso acervo editorial, observamos que esta é a quinta notícia negativa consecutiva sobre a estabilidade macroeconômica, reforçando um padrão de pessimismo que permeia desde o impacto das restrições às bets no consumo até a volatilidade de ativos globais. Aplicando a lente da escola de ciclos de crédito, percebemos que estamos em uma fase de contração de liquidez, onde o excesso de endividamento público limita o espaço para políticas expansionistas sem gerar Inflação. O mercado está precificando, através da curva de Juros implícita, que a margem para erros de execução orçamentária tornou-se praticamente inexistente.