Senado aprova corte de impostos e créditos fiscais para fertilizantes

Aprofundando a análise sobre os riscos sistêmicos, o uso de créditos fiscais bilionários para o setor de fertilizantes e a redução de tributos sobre diesel, gasolina e etanol transferem o ônus do ajuste para o resultado primário do governo, alimentando o ceticismo dos investidores institucionais. Quando cruzamos o IPCA de 4.44% com o patamar cambial de R$ 5.1639, fica evidente que o repasse de custos da cadeia de transporte e insumos agrícolas ainda possui potenciais defasagens que podem reonerar o consumidor final caso o fluxo cambial sofra novas reversões. A ilusão de alívio imediato na bomba e no campo esconde o risco latente de deterioração do prêmio de risco soberano, encarecendo ainda mais o custo de captação para toda a economia real e penalizando empresas com alta alavancagem operacional e financeira.

No horizonte de 30 dias, a expectativa recai sobre a sanção ou veto presidencial destas medidas, com probabilidade alta de volatilidade acentuada nos ativos ligadas ao agronegócio e ao setor de transportes, além de reações imediatas na curva de juros futuros. Para o período de 90 dias, a probabilidade é média de que o impacto inflacionário do corte de impostos comece a aparecer nos índices mensais de preços, testando a resiliência da meta de inflação frente ao IPCA acumulado de 4.44%. Já no horizonte de 180 dias, a probabilidade é média de que a perda de arrecadação decorrente dos créditos fiscais e da desoneração dos combustíveis force o governo a reavaliar outras frentes de gastos públicos para evitar um estouro ainda maior nas contas fiscais, mantendo o dólar pressionado acima da linha dos R$ 5.10.

Para o investidor e o chefe de família, a recomendação prática diante desse cenário de incerteza fiscal e juros elevados é a adoção de uma rigorosa margem de segurança na gestão do orçamento e dos investimentos. Sob a tradição de proteção patrimonial baseada em valor, evite perseguir retornos nominais elevados em ativos de risco sem antes blindar seu capital contra oscilações cambiais e surpresas inflacionárias. Em termos práticos: primeiro, reestruture suas dívidas de curto prazo para fugir do impacto da Selic a 14.00% ao ano; segundo, diversifique parte do seu portfólio em ativos dolarizados ou protegidos contra a inflação para se defender da volatilidade sistêmica; e terceiro, adote uma postura de extrema parcimônia ao consumir produtos ou serviços de companhias altamente dependentes de subsídios estatais ou de crédito subsidiado.