ETFスーパーサイクル：ブラジルにおける500億レアルから1300億レアルへの急騰

この構造的変化をクラレザ・キャピタル（Clareza Capital）の最近の社説と交差させると、財政的緊張や州債務交渉（リオデジャネイロが260億レアルの金利を交渉している例など）、およびcemigがbrAAA格に達したような企業信用格付けの改定のシナリオと、魅力的な対照が浮かび上がってくる。グレアムとバフェットによって確立されたバリューの伝統と安全マージンの観点から見れば、賢明な投資家はETFを素早い利益のための宝くじとしてではなく、手数料に暗黙の割引がある市場全体を安価に購入するためのツールとして捉え、個別の低迷株の選択に伴う恒久的な損失リスクを回避すべきである。

このスーパーサイクルの原因をさらに深く掘り下げると、1300億レアルへの急激な成長は、伝統的な株式およびマルチマーケットファンドが、多額の管理・成果報酬を差し引いた後にベンチマークを一貫して上回ることに失敗しているというシステミックな欠陥を露呈している。ドルが週次ボラティリティ2.23％で5.20レアルの範囲で変動する一方で、投資家は上場ファンドの運用の簡便さがマーケットのタイミングを誤るスターマネージャーのリスクを排除することを発見している。したがって、システミックリスクは少数のベンチマーク指数への流動性の集中へと移行し、B3の取引セッションにおける隠れた日中取引コストやビッド・アスク・スプレッドへの一層の注意を要求している。

中長期の地平を見据えると、今後30日間で、年14.00％のSelic金利を利用しつつ不当なロード手数料を支払うことなく、新規の機関投資家がETFを介して固定収入商品に資産を配分するにつれて、取引量の統合が予測される。90日の地平では、エネルギー転換や非課税社債に焦点を当てた新しいテーマ型ETFの棚卸しの立ち上げ確率は中程度であり、180日のマイルストーンでは、ドルが2.23％の上昇を蓄積する為替変動に乗り、ローカルポートフォリオの加速された国際化が指し示されている。