Distribuição de tempo eleitoral: O impacto do custo político na percepção de risco Brasil

A oficialização dos tempos de propaganda eleitoral pelo TSE, que confere ao atual governo uma vantagem de 1 minuto e 11 segundos sobre o segundo colocado, sinaliza o início de uma fase de maior ruído informacional. Para o mercado, o dado fundamental não é a preferência do eleitor, mas o custo fiscal implícito na manutenção dessa dianteira e a capacidade do Executivo de sustentar promessas de campanha sem romper o teto de gastos ou comprometer a solvência pública em um momento de elevada pressão institucional.

O cenário macroeconômico atual é marcado por uma Selic em 14,00% a.a., mantendo-se estável tanto na variação de 7 dias quanto na de 30 dias, o que reflete uma postura de cautela extrema do Banco Central. Paralelamente, o Câmbio apresenta uma pressão crescente, com o Dólar comercial atingindo R$ 5,19, exibindo uma valorização de 1,13% nos últimos 7 dias. Essa correlação entre a incerteza política e o encarecimento do custo de capital estrangeiro cria um ambiente onde o prêmio de risco brasileiro tende a se elevar, independentemente da retórica de campanha.

Cruzando este fato com o nosso acervo, que já registra seis notícias negativas consecutivas sobre a instabilidade política e o custo institucional, percebe-se um padrão de desgaste na credibilidade das contas públicas. Aplicando a lente do ciclo de crédito e liquidez, entendemos que o mercado está precificando um aperto prolongado. A liquidez, que deveria fluir para investimentos produtivos, acaba sendo drenada para o financiamento de expectativas e o hedge contra a volatilidade, exacerbada pela antecipação de temas eleitorais que pouco contribuem para a produtividade sistêmica.