Ajuste fiscal gradual: a aposta do governo para conter juros em 2026

A sinalização de uma política de ajuste fiscal gradual, mantendo o arcabouço vigente e focando em cortes de gastos obrigatórios, coloca o mercado brasileiro em compasso de espera por resultados concretos. Em um momento onde a taxa Selic se mantém em patamares elevados de 14% ao ano, a promessa de um esforço fiscal de 2% do PIB não é apenas um discurso eleitoral, mas um indicador crítico para a sustentabilidade da dívida pública. A necessidade de equilibrar gastos sociais com a busca pelo superávit primário define o horizonte de incertezas que o investidor enfrenta ao projetar o custo de capital para os próximos meses.

Os dados de mercado reforçam a urgência dessa pauta. Enquanto o IPCA acumulado em 12 meses registra 4,44%, observamos uma tendência de recuo em relação aos 4,64% registrados há 30 dias, indicando um arrefecimento inflacionário que, contudo, ainda não se traduz em alívio nos Juros. Simultaneamente, o Dólar comercial, cotado a R$ 5,17, apresenta uma valorização de 1,47% nos últimos 7 dias, refletindo a cautela do mercado externo frente à volatilidade fiscal interna. O Câmbio, sendo um termômetro imediato de risco-país, sugere que o mercado ainda exige um prêmio elevado para carregar ativos em reais.

Ao cruzar esta notícia com o acervo editorial do Clareza Capital, notamos que este é o sexto desdobramento negativo ou de incerteza sobre a gestão fiscal e o impacto político no mercado apenas neste mês. Aplicando a lente da escola de ciclos de crédito e liquidez, percebemos que o Brasil atravessa um momento de aperto monetário prolongado para compensar o hiato fiscal. A falta de uma trajetória clara de redução da dívida impede que a liquidez retorne ao mercado de capitais de forma estruturada, mantendo o apetite a risco reduzido e favorecendo a permanência em ativos de proteção.