Instabilidade em Kiev: O impacto dos riscos geopolíticos no câmbio e nos ativos reais

A intensificação dos ataques a Kiev não é apenas uma tragédia humanitária, mas um vetor de pressão sobre a liquidez global, impactando diretamente o apetite ao risco no mercado brasileiro. Em um cenário onde a instabilidade geopolítica dita o fluxo de capital, observamos o Dólar comercial atingindo R$ 5,1714, com uma variação de +1,47% nos últimos 7 dias, um movimento que reflete a busca por ativos de segurança em momentos de incerteza crescente. Para o investidor local, essa volatilidade não é um evento isolado, mas uma peça que se encaixa no padrão de risco que temos monitorado em nosso acervo editorial nas últimas semanas.

Historicamente, episódios de escalada bélica elevam o prêmio de risco sobre moedas emergentes, pressionando o Câmbio e, consequentemente, as expectativas inflacionárias. O IPCA acumulado de 12 meses, registrado em 4,44% em julho, já enfrenta pressões setoriais que podem se agravar se o dólar mantiver a tendência de alta observada nos últimos 7 dias. A correlação entre a instabilidade internacional e a eficiência na alocação de recursos públicos, tema que abordamos recentemente em nossas análises sobre o custo fiscal, torna-se ainda mais crítica quando o cenário externo retira o 'colchão' de liquidez dos mercados emergentes.

Ao aplicar a lente da escola de ciclos de crédito e liquidez, percebemos que o mercado global está em uma fase de contração de apetite por risco. Quando o capital foge de zonas de conflito, ele tende a migrar para títulos soberanos dos EUA, o que fortalece o dólar globalmente. No Brasil, isso se traduz em uma pressão adicional sobre a nossa curva de Juros, onde a Selic em 14,00% a.a. já atua como uma barreira defensiva, mas que pode se tornar insuficiente caso o prêmio de risco país dispare devido a choques externos prolongados.